2014年LED深度市場報告(下)

文章來源:恒光電器

發布時間:2014-01-20

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 未來LED照明產業必將是規模+渠道+品牌的模式。目前由于標準缺失，認證缺失，導致消費市場分散，好的產品也不一定能賣好價格，因此目前各廠商在絞盡腦汁區別市場，有低價策略快速搶占市場，也有靠廣告宣傳快速占領市場的某些領域，也有比較穩健的做好管理、生產、成本控制，并逐步產業鏈與渠道的，還有以技術為基礎，逐漸向渠道品牌擴展企業。

　　外延芯片：2014年供求有望持續改善

　　2014年MOCVD產能利用率有望持續回升

　　自2008年開始，LED隨著應用于背光照明技術的成熟，快速在NB、PC、TV等產品使用，需求大增，帶動LED上游外延芯片投資熱絡，全球MOCVD設備加速擴展，尤其是亞洲的臺灣、中國大陸、韓國等地區紛紛投入，MOCVD設備從2007年約399臺，提升至2010年的約1，520余臺，提升近280%。中國大陸地區MOCVD設備由2007年的75臺提升至2010年的約354臺，增長約370%，2011年持續增長，截止2011年底達2，350余臺，較2010年增長55%，中國達到800余臺，較2010年增長130%。而且2012年-2013年持續增長，但是增速有所下降。我們分析隨著市場回暖，預計2014-2015年MOCVD設備還將持續增加。(其中中國部分，有約20%做的機臺估計將被逐漸淘汰)

　　2014年MOCVD設備產能利用率持續回升。雖然2008年開始在背光照明方面應用需求大幅增長，但是由于2011-2012年電視背光應用滲透低于預期，同時由于在政府刺激下的MOCVD設備安裝大幅增加，自2010年開始MOCVD設備開工率逐步下降，由2009年的供不應求，到2012年設備開工率不足60%，中國大陸MOCVD設備開工率更低，2012年僅有40%左右，2013年開始隨著電視背光模式的變化(由側光式加速向直下式轉變)，加速電視背光滲透，據相關機構統計由2012年70%左右，提升至85%以上(中國提升至63%)，預計未來此外隨著國際大廠加速LED照明產品的降價，及歐盟白熾燈禁止使用，帶動LED照明需求快速滲透，2014年產能利用將有望進一步提升，有望達到90%以上。

　　國際大廠樂觀看待2014年，逐漸增大資本開支

　　時至歲末，LED外延芯片大廠對待2014年態度明顯好于預期，加大資本開支。在對設備投資方面明顯要好于2012年年底，目前三安、晶電、隆達等均有意2014年擴產。其中三安光電計劃啟動蕪湖二期，規劃擴產100臺(2寸/單腔規劃)，合計在4寸外延片122.3萬片/年，藍綠芯片256億顆/年。其中臺灣晶電計劃投入5400萬美元，增加山東和廈門投資，隆達計劃增加蘇州投資，按照相關金額計算，預計晶電將新增50臺左右MOCVD(2寸/單腔)，隆達新增16臺MOCVD。

　　分析認為2014年新增產能主要來自2013年MOCVD設備投資，其中2013年投入廠商主要有華燦募投項目蘇州48臺，三安廈門20臺，德豪潤達蕪湖部分機臺，乾照光電收購揚州隆耀6臺MOCVD。合計約100臺左右。

　　2014年新增MOCVD設備產能貢獻最早在2014年Q3釋放。從目前各廠商投入規劃，按照相關設備訂購、安裝、調試、投片、量產、穩定流程，預計穩定投產最快在2014年Q3，大部分在2013年年末方可逐漸投產，2015年為全部產能方可釋放。

　　2014年收購整并仍在持續

　　2012年年末至2013年，LED外延芯片環節收購整并、倒閉不斷，僅國內就有7起相關事件，其中收購相關有5起，倒閉重組有2起，臺灣地區倒閉案有2起。涉及到MOCVD設備近百臺。我們分析認為，隨著LED價格進一步降低，MOCVD設備單線產值降低，規模效應顯得越發重要，2014年將有更多中小型MOCVD設備廠商退出，預計50臺以下規模的外延芯片廠商難有規模效應，將逐漸推出或成為其附屬業務。

　　2014年外延芯片集中度進一步提升，行業龍頭企業將進一步收益。此外中小廠商的退出，也利于供求關系的改善，利于行業健康發展，避免非理性投入和價格惡性競爭。

藍寶石和Mo源：行業回暖，需求上揚

　　MOCVD利用率回升帶動藍寶石及Mo源需求上揚

　　LED背光爆發，帶動MOCVD安裝量大幅提升，催化藍寶石投資熱情。自2008年開始，LED隨著應用于背光照明技術的成熟，快速在NB、PC、TV等產品使用，需求大增，帶動LED上游外延芯片投資熱絡，全球MOCVD設備加速擴展，尤其是亞洲的臺灣、中國大陸、韓國等地區紛紛投入，MOCVD設備從2007年約399臺，提升至2010年的約1，520余臺，提升近280%。中國大陸地區MOCVD設備由2007年的75臺提升至2010年的約354臺，增長約370%，2011年持續增長，截止2011年底達2，350余臺，較2010年增長55%，中國達到800余臺，較2010年增長130%。而且2012年-2013年持續增長，但是增速有所下降。我們分析預計2014-2015年還將持續增加，但是增速方面仍低于200-2011年增速。由于藍寶石使用數量和MOCVD設備存在一定對應關系，因此催化藍寶石的投資熱潮。眾多廠商加入到藍寶石投資行列。

　　2012年MOCVD產能利用率為近年新低，不足60%，催化藍寶石價格加速下跌。雖然2008年開始在背光照明方面應用需求大幅增長，但是由于2011-2012年電視背光應用滲透低于預期，同時由于在政府刺激下的MOCVD設備安裝大幅增加，自2010年開始MOCVD設備開工率逐步下降，由2009年的供不應求，到2012年設備開工率不足60%，中國大陸MOCVD設備開工率更低，2012年僅有40%左右。2008-2012年藍寶石價格經歷過山車。從藍寶石襯底價格看，自2008年的15美元/片-2英寸，一路上升至2010年底-2011年年初的35美元左右/片-2英寸，之后由于需求低于預期，然而藍寶石產能釋放加速，藍寶石價格一路下跌，截止代2012年年底跌至谷底約7美元/片-2英寸，低于2008年之前價格。我們分析認為：1、LED背光需求不足，致使MOCVD開始開工率較低，導致藍寶石襯底需求低于預期;2、藍寶石的大規模投入，2011年底陸續開出，致使供給大幅增加，加速藍寶石價格下跌;3、藍寶石更大尺寸化，加速2英寸藍寶石價格下跌。

　　2013年電視背光與照明雙驅動，帶動MOCVD開工率提升，拉動藍寶石需求回升。2013年開始隨著電視背光模式的變化(由側光式加速向直下式轉變)，加速電視背光滲透，據相關機構統計由2012年70%左右，提升至90%以上，此外隨著國際大廠加速LED照明產品的降價，及歐盟白熾燈禁止使用，帶動LED照明需求快速滲透。因此我么分析認為，其一：2013年LED背光及照明需求持續提升，帶動MOCVD設備利用率提升，拉動藍寶石需求回升;其二，投資放緩，有效供給增加放緩，導致供求改善，促使藍寶石價格上揚。展望2014年，我們分析認為，預計隨著終端照明需求滲透持續提升，MOCVD設備利用率進一步提升，藍寶石價格有一定支撐。

　　2014年藍寶石需求/供給比持續改善，價格有支撐

　　我們根據全球top10藍寶石產能規劃，2012-2015年微幅持續擴產，可以達到620萬mm/月，684萬mm/月，717萬mm/月，717萬mm/月產能，我們綜合考慮到投產時間，假設2013-2015年產能利用率77%，87%，95%，按照全球一定占比計算，2013-2015年占比85%，80%，75%(隨著全球其它廠商產能陸續開出，TOP10占比逐漸下降)，預計2013-2015年2英寸藍寶石襯底有效供給分別為10，404萬片/年，13，114.80萬片/年，15，275.48萬片/年。

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