LED板塊猛漲之后，靜待業績兌現

文章來源:恒光電器

發布時間:2013-11-25

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 深陷產能過剩泥潭的LED行業在2013年似乎柳暗花明，迎來轉機。二級市場上更是提前預支了這一利好。進入五月份以來，LED產業鏈在整個電子元器件板塊中處于領漲地位。此外，從LED上市公司一季報看，多數均實現了凈利潤同比正增長，且對中報的預期都比較樂觀。

 

行業確實比過往兩年有轉好跡象，買入的邏輯更加清晰了，不過就此認為行業開始爆發，仍需要繼續觀察。

 

訂單爆棚伴隨殺價之傷

 

產品價格持續下降，終端需求在商業照明與室內照明的帶動下整體回暖，上中下游部分公司訂單開始排滿。

 

LED行業驟然出現的幸福現象，讓多位上市公司老總亦感嘆有點突然。瑞豐光電董事長龔偉斌直言，這輪需求的爆發比其預期提前了一年。

 

據LED產業上游專注芯片生產的同方股份副總裁王良海透露，公司機器現在是24小時不間斷運作，有客戶不得不排隊等芯片。而東莞勤上光電副總祝炳忠則表示，目前訂單已經排到了兩個月后。

 

面對依托政府補貼支撐的質疑，王良海坦言，目前的確還處于虧損階段，不過其很有信心在今年三季度實現公司正向現金流，并在年底實現微利。其特別強調稱，這是在剔除補貼的狀況下。

 

產業鏈上下游迅速發生的變化亦在二級市場得以迅速反應。進入五月份以來，LE D產業鏈在整個電子元器件板塊中處于領漲地位。此外，從LED上市公司一季報看，多數均實現了凈利潤同比正增長，且對中報的預期都比較樂觀。

 

然而，在行業這輪欣欣向榮的局面下其實冷熱不均，受冷部分卻被集體忽略了。“在流通渠道，部分LED價格甚至低于傳統產品，工程領域上半年的隧道燈、路燈的招投標中，殺價依然是血淋淋的。”光宇照明技術副總許敏直言，這表明市場并未有整體好起來。

 

多家上市公司擴產，歷史總是有著驚人的相似之處。

 

2010年基于對行業爆發的預期，全球LED企業均大幅擴充產能，國內企業亦跑步跟進。然而，接下來的兩年下游應用需求持續疲弱，市場供需失調成為整個行業幾乎所有公司的隱痛。彼時，被譽為的“元年”并未真正意義開啟。

 

而這次被祝炳忠稱為是LED市場最好的一年究竟是否能否開啟真正的“元年”？

 

瑞豐光電董事長龔偉斌預計今年行業增速將達到15%，2014年甚至會達到40%。

 

同樣樂觀的鴻利光電總經理李國平表示，通過這幾年LED行業的發展，LED的價格大幅度下降，不管是價格還是質量，都已經體現出了很好的性價比。未來兩三年，LED照明將迎來最好的時期。

 

伴隨著這種樂觀預判出現的是實際行動。南都記者注意到僅僅最近兩三周就已經出現了眾多企業再度擴產消息，這些動作會否再度讓行業繼續深陷產能過剩泥潭？

 

5月27日晚，三安光電公告推出募資33億擴建LED項目的計劃。而幾日之后，公司又宣布與與珈偉股份成立一家LED應用品公司，總投資超10億元。接著又出手2200萬美元將美國流明收入囊中。

 

6月2日晚，聯創光電公告1672萬收購上海信茂51%股權，加碼LED業務，在上海及其周邊地區進行產業和市場布局。

 

6月3日晚，澳洋順昌發布定增方案，擬募集不超5 .12億元的資金，投向L E D外延片及芯片產業化一期項目及補充流動資金，其中LED項目總投資8.08億元，擬投入募資4億元。

 

此外，還有上市公司開設合資公司涉足，非上市公司中亦有投資超20億的LED項目啟動。

 

顯然，如果需求回暖速度依然跟不上擴張速度，那么行業將難免再蹈兩年前覆轍。

 

不過由國內20家LED企業在近期一次封閉會議上形成的市場判斷看，他們認為與2010年政府鼓勵上游投入導致產業虛火不同，今年回暖是基于產品價格大幅松動，逐步接近傳統節能燈價格水平所致。同時，由于中功率LED器件市場供求出現緊張趨勢，顯示室內照明市場需求正在逐步升溫。

 

兩家LED企業老總均向南都記者表示，真正的考驗在今年三季度和四季度，看那時候的數據對市場的研判才會更加明朗。“產品依然還處于鋪向渠道階段，進入市場終端消費者還需要一兩個月時間消化，此外，那時候也會逐步收到產品質量的反饋。”一位不愿具名的上市公司老總稱。

 

行業整合潮開啟

 

概括來說，LED產業鏈由“上游LED芯片”、“中游led封裝”、“下游LED應用”等三大部分構成。

 

從去年下半年開始，行業的整合潮已然開啟。

 

如三安光電先后嘗試入股璨圓光電、收購美國Luminus Devices，德豪潤達突擊照明、投資維美盛景等。

 

南都記者亦在鴻利光電公告中發現，公司曾在接受機構調研時明確表示，將積極向LED產業鏈下游延伸，以優勢互補為原則，兼顧協同效應及成長性，積極尋找優質標的，通過整合實現公司跨躍式發展。

 

不過，據觀察，目前的整合潮中，各家公司的思路不盡相同。

 

如德豪潤達、國星光電、三安光電等幾家規模實力較強的上市公司選擇了全產業鏈整合。

 

在臺積固態照明總經理譚昌琳看來，產業優化第一個階段，不要講上中下游，消費大眾聽不懂上中下游，他只是要買燈泡。上中下游的區隔到最后是模糊化，或者根本沒有這回事。只要有能力把芯片做到最好，把最低的成本做成光源，可以整合LED、電源等成為一個簡單的光源，然后就跟傳統的照明一樣好用即可。

 

而龔偉斌則坦言，作為產業鏈中的中游，其并不敢輕易與下游整合。因為那樣其將面臨由100家合作伙伴變為1家，高度依賴就會產生風險。“與上游整合倒是可能，因為上游芯片與中游封裝輸出的都是光源，本來就不應該是兩個行業，二者整合不僅快而且容易成功，反而中游和下游整合不可控的因素更多。”

 

板塊趨勢

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