LED企業(yè)IPO否決風險解碼

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2015-05-07

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 2015年2月17日木林森正式掛牌上市；3月25日嘉美宣布將聯(lián)合100位經銷商股東共同上市；3月31日托維通過資本市場融資加快上市步伐……在這之前，企業(yè)資訊，恒光，歐普、麗晶光電、英飛特等多家企業(yè)也徘徊在IPO。“新三板”自2006年試點以來，廠房照明，憑借較低的門檻和較好的融資宣傳功能，更是連年讓不少中小型科技企業(yè)趨之若鶩。

 

　　“上市有風險，執(zhí)行需謹慎”。然而，企業(yè)上市又的確能獲得良好的市場信用及融資機會。業(yè)界預測，2015年LED將進入資本時代，上市已成為眾多LED照明企業(yè)的必經之路。既然LED企業(yè)上市的資本狂歡已漸成趨勢，下面，就由GSC君帶大家去了解LED企業(yè)發(fā)行審核重點關注因素及LED企業(yè)IPO否決風險解碼。

 

　　據了解，LED企業(yè)發(fā)行審核重點關注因素包括了以下6點：現(xiàn)實與可行的商業(yè)模式、募集資金投向、業(yè)務與技術、財務會計、LED企業(yè)基本情況及歷史沿革、適應環(huán)境的彈性能力。

 

一個美麗的故事：現(xiàn)實與可行的商業(yè)模式

 

　　中國LED企業(yè)內在的價值和大眾對其的認知往往并非一致，因此需要保薦機構為投資者講述一個容易理解并且非常美好的關于企業(yè)成長的故事，而且要提煉出賣點，賣點對于發(fā)審委的審核非常重要。至于怎樣提煉，我們可以回憶我們中學時候老師教我們寫文章的方法——那就是把全文最重要也是最精華的一句話提煉出來放在最前面。保薦機構也是如此，技術資訊，曾經有人指出，一定要將LED企業(yè)的亮點挖掘出來并且保證占據LED行業(yè)的前三位，然后用最好理解的表達方式一一“一句話”的形式表達出來，這就是賣點。

 

　　LED企業(yè)商業(yè)模式主要包括盈利模式、營銷模式和管理模式。判斷一家LED企業(yè)的發(fā)展前景、未來的市場空間，主要看其商業(yè)模式是否適應市場環(huán)境、是否與其本身的發(fā)展階段相適應、是否具有擴張的能力以及新的經營模式取代舊的經營模式的趨勢是否無法阻擋，如果企業(yè)的經營模式存在缺陷，恒光電器，將對LED企業(yè)上市后持續(xù)經營帶來隱患。

 

未來發(fā)展前景：募集資金投向

 

　　LED企業(yè)的發(fā)展前景及業(yè)績增長主要依賴于募集資金項目的實施。關注LED企業(yè)募集資金投向問題，主要關注以下幾個方面：

 

　　1、LED項目是否投資主營業(yè)務，企業(yè)資訊，是否與企業(yè)的發(fā)展目標結合。

 

　　2、LED項目實施的可行性與風險，CE認證，可行性如是否有足夠市場，是否有足夠的核心技術及業(yè)務人員，是否有足夠的技術及規(guī)模化生產工藝儲備等;風險如原產能擴張、向上下游擴展、收購同行業(yè)企業(yè)、投資新產業(yè)、有關技術產業(yè)化面臨的風險。

 

　　3、LED項目實施準備情況，募集資金到位后能否順利實施，如配套的土地，照明資質，有關產品的認證或審批情況，LED項目是否取得環(huán)保批文(環(huán)保政策上的一票否決制)等。

 

　　4、LED項目與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略的關系，與企業(yè)目前的生產經營、財務狀況和管理水平相適應;

 

　　5、LED項目投資形式：原有設備和資產的擴建或技改、新建設備或資產、對外股權投資、收購LED企業(yè)或企業(yè)股權、收購資產、歸還固定資產投資貸款、補充營運資金。不得用于持有交易性金融資產、不得借予他人、不得用于委托理財、不得投資于以買賣證券為主要業(yè)務的企業(yè)。

 

LED經營模式與競爭優(yōu)勢：業(yè)務與技術

 

　　1、經營模式：也就是LED企業(yè)的盈利模式，是LED企業(yè)成熟的標志。“花盆的大小決定了花的成長極限”，判斷一家LED企業(yè)的發(fā)展前景、未來的市場空間，照明方案，主要看其經營模式是否具備適應市場變化(穩(wěn)定)、是否滿足企業(yè)的經營目標以及是否具備擴展空間。如果LED企業(yè)的經營模式存在缺陷，酒店led照明，將對LED企業(yè)上市后持續(xù)經營帶來隱患。

 

　　2、競爭優(yōu)勢：

 

首先分析LED企業(yè)目前的行業(yè)地位及競爭優(yōu)勢：根據報告期內LED企業(yè)的現(xiàn)金流、凈利潤、凈資產收益率、總資產收益率等指標與同行業(yè)可比企業(yè)(主要是上市LED企業(yè))對比，確定企業(yè)的LED行業(yè)地位與競爭優(yōu)勢。

 

其次分析LED企業(yè)通過什么途徑建立競爭優(yōu)勢：

 

　　①通過降低成本并以更低的價格提供相似的產品-產品難于區(qū)分，主要通過規(guī)模以及工序等手段;

　　②通過技術創(chuàng)新創(chuàng)造真實的差異化產品-高新技術產品;

　　③通過品牌、信譽形成的壟斷效應創(chuàng)造虛擬的差異化產品;

　　④通過創(chuàng)造高的轉換成本鎖定用戶;

　　⑤通過建立門檻把競爭者擋在外面-專利、政府特許、網絡效應(形成正反饋，用戶越多就能吸引更多的用戶)。

 

　　最后分析LED企業(yè)的競爭優(yōu)勢能保持多久，口碑，這與LED企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的途徑以及所處的LED行業(yè)相關。證監(jiān)會會特別關注LED企業(yè)應為未來變化的彈性能力，即應對人民幣升值、技術升級、原材料價格上漲、產品價格波動、稅收政策變化等一系列未來變化的能力。

 

LED企業(yè)資產質量及盈利能力：財務會計

 

　　1、獨立盈利能力：LED企業(yè)的盈利應來源于LED業(yè)務，如果主要來源于非經常性損益以及優(yōu)惠與補貼，其獨立的盈利能力受到質疑。對于優(yōu)惠與補貼主要從合法、合理、重要、持續(xù)以及措施方面關注。

 

　　2、持續(xù)盈利能力：LED生產經營模式、LED產品或服務的結構是否發(fā)生了或將要發(fā)生變化;經營環(huán)境是否發(fā)生了或將要發(fā)生變化;對主要供應商以及客戶是否存在重大依賴等方面分析LED企業(yè)持續(xù)盈利能力。

 

　　3、財務狀況：根據財務結構及比率，如從資產負債率流動比率、速動比率分析LED企業(yè)的償債能力;根據應收帳款、存貨、經營性現(xiàn)金流量與LED主營業(yè)務收入的對比分析LED企業(yè)的收入質量。

 

　　4、收入確認：作為擬上市的LED企業(yè)，LED照明工程，其信息披露需要滿足上市企業(yè)信息披露的要求，但有些LED企業(yè)，因受改制、行業(yè)或客戶的影響，在一年當中，其業(yè)績非常不均衡，對于這些LED需要分析其收入的確認是否符合規(guī)定，收入與成本是否匹配。

 

LED企業(yè)清白的身份：LED企業(yè)基本情況及歷史沿革

 

　　1、股東是否將與企業(yè)主營業(yè)務相關的資產全部注入到LED企業(yè)， led室內照明，恒光電器，股東以及董事高管人員的利益是否與LED企業(yè)的利益一致，LED企業(yè)是否存在向關聯(lián)方輸送利益的情況，LED企業(yè)的管理層是否保持穩(wěn)定。

 

　　2、LED企業(yè)的股權是否清晰，設立以來是否發(fā)生頻繁的股權轉讓，尤其是涉及到LED企業(yè)核心人員的持股轉讓，控股股東及實際控制人是否保持穩(wěn)定。