LED顯示屏行業洗牌加速，企業經營思維求突破

文章來源:恒光電器

發布時間:2013-10-23

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7月，深圳億光被爆因拖欠供應商數千萬貨款，資金鏈斷裂而被迫關門；8月，深圳十方光電因惡意欺詐供應商八千萬元，并拖欠220名員工兩個月工資，陷入倒閉困境；9月份，深圳巴可光因經營不善，公司被抵押。LED顯示屏行業經過十幾年的發展，已經逐漸進入大范圍洗牌期。早在2011年，行業洗牌已經開始，鈞多立、博倫特等顯示屏企業已經倒閉退出市場；去年年底，愿景光電、大眼界、浩博光電、嘉浩光電也相繼倒閉，LED顯示屏行業洗牌一直沒有停止過。

　　倒閉潮不斷，并購潮亦來臨

　　圖 1 部分LED顯示屏行業并購案例

　　資料來源：LEDinside整理

　　2013年7-9月，LED顯示屏行業就發生了3起并購案例，分別為江門科恒收購聯騰科技51%的股權，福日電子收購邁銳光電93%的股權，香港上市公司無縫綠色購買深圳三升高科51%的股權。惡劣的市場競爭導致顯示屏市場一片紅海，企業盈利能力不斷下降；部分企業為保證盈利不得不采用劣質材料，從而導致產品質量出現問題，貨款無法收入，應收賬款不斷增加；市場需求增速不及產能增速，導致企業庫存不斷增加。盈利能力下降，應收賬款、庫存上漲導致現金流無法保證，是企業被并購的主要原因。

　　表格 1、聯騰光電近年經營情況（億元）

　　數據來源：公開資料，LEDinside整理

　　聯騰科技2010年營收4548萬元，營業利潤為214萬元，2011年營收1.04億，同比增長129%，但是營業利潤僅為224萬元，同比增長僅5%，毛利率下降10個百分點。2012年，直接淪為虧損狀態，凈利率為-0.16億，2013年1-5月，依然處于虧損狀態。

　　表格 2、邁銳光電近年財務狀況（億元）

　　數據來源：公開資料，LEDinside整理

　　2013年上半年，營收1.77億，應收賬款為0.66億，庫存為1.53億。庫存過高，占用大量的營運現金。且LED顯示屏價格下降，性能不斷提升，設計，庫存過高，減值風險加大。另外由于應收賬款過高加劇了公司現金流的緊張的狀況。

　　仔細觀察2011年以來倒閉的LED顯示屏企業，倒閉基本原因大多是因為現金流斷裂。殘酷的市場現狀導致中小型企業不得不采取低價沖市，或賒貨沖量等不正常的運營手段來搶占市場，而這些將會令企業運營風險大大增加。

　　兩級分化漸顯，恒光電器，行業集中度提升

　　表格 3、1H2013主要企業LED顯示屏業務營收毛利率情況

　　數據來源：公開資料，LEDinside整理

　　上半年，中小型企業不斷涌現倒閉潮、并購潮，而上市公司業績卻在增長。洲明科技上半年營收增長接近3成，奧拓電子毛利率高達54.8%。據LEDinside調查，以大廠商為主要客戶的LED顯示屏器件封裝廠商，如國星光電、晶臺光電、藍科光電等2013年業績也處于增長狀態，晶臺光電產能已經達到1300KK/月，LED照明品牌，且仍繼續擴產。

　　事實上，從上游LED顯示屏芯片主流供應商看，華燦光電、士蘭明芯的業績均出現不同程度的下滑，整個LED顯示屏市場需求量雖然在增長，但是總產值受到價格下降的影響，處于小幅度增長甚至停滯不前的狀態。而大廠商在這種市場格局下，口碑，保持高毛利的同時，業績依然保持高速增長趨勢，足以說明LED顯示屏產業集中度在提升。

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