“超級訂單”背后的超級紙面數據分析

文章來源:恒光電器

發布時間:2016-07-01

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　　奧其斯性價比與毛利率均超A股同行？

　　6月13日，LED企業奧其斯發布公告， LED置換工程，恒光，稱收到上海高元投資發展有限公司關于年度訂單的合同協議，商業照明，上海高元投資預計2016年至2019年之中的3年訂單合同金額總計86.95億元。據公告，訂單涉及產品總數量為11.92億只。以此推斷，每只產品均價約為7.3元。

　　至于具體“每只”產品是什么，并不清楚。因此也招來了同行的興趣，國內一家LED上市公司高管就猜測道：“他賣的是光源產品（相較于燈具而言的零配件）吧？LED燈具不可能這么便宜的。”

　　但《每日經濟新聞》深入了解發現，“價格平民化”、“高性價比”一直是奧其斯產品宣傳亮點。同時，恒光電器,照亮您的生活，奧其斯的毛利率從對外公開數據來看，竟也在“高性價比”的基礎上，跑贏大多數上市LED公司。

　　“工廠超市”模式造就低價？

　　“只是一個光源產品吧，燈具不可能這么便宜的。我估計是光源的產品，恒光電器,照亮您的生活，綠色照明，奇怪，廠房照明，這么大光源的量？”上述LED上市公司高管表示。

　　“除非是（在巴西）整個光源市場有很大的占有率，比如說，質量，一些大型連鎖超市，像沃爾瑪之類的，如果在這種渠道鋪貨的話，（這個價格就）差不多。我們出口的光源產品最便宜的在2美元左右，1塊多美元（7.3元/只）的價錢確實算低，但是也是正常的。這個價位不算不合理，但確實比業內便宜。”上述高管向記者分析道。

　　不過記者也留意到，奧其斯的官網介紹公司的產品主要還是室內照明與室外照明。目前主要照明應用類產品有各類型LED燈泡、燈管、隧道燈等。

　　《每日經濟新聞》記者就公司向上海高元投資供貨的產品是否為光源產品以及公司產品價格是否低于行業水平等相關問題聯系奧其斯方面，但直至截稿，記者尚未收到公司的回復。

　　在奧其斯官方網站上，有著對自己實現高性價比的解釋。

　　其中有文章描述奧其斯的模式為“全球LED照明工廠超市”，商業照明，正是“致力于打破LED價格堅冰”。而“工廠超市”降低成本的方式有：以量化后的材料集中招標采購，采購成本低；以自動化機器人節約人工來提升效率等。

　　依據這些方式，“‘工廠超市’有望大大降低市場LED燈具價格，根據照明光效，LED天花燈，3WLED球泡燈可有效替代5W節能燈。奧其斯生產的3WLED球泡燈最低價8.5元/只，市面上銷售的5W節能燈最低價12元/只……超高性價比將引領LED行業變革。”

　　紙面毛利率超過A股同行

　　記者注意到，2015年奧其斯各項財務指標均“突飛猛進”，奧其斯去年實現營業收入為4.4億元，LED照明企業，同比增長493.39%，而凈利潤也扭虧，照明方案，并同比增長218.16%。另外，公司毛利率也從2014年的3.43%飆升至32.28%。

　　記者通過對比LED行業內各企業毛利率了解到，奧其斯的毛利率高于很多上市公司的水平。

　　2015年，雷曼股份LED行業毛利率為31.01%，其中照明產品的毛利率為26.25%；瑞豐光電LED行業毛利率為15.54%，其中照明LED毛利率為10.04%；木林森Lamp LED毛利率為29.01%，綜合毛利率為20.99%；照明毛利率為23.4%；陽光照明照明電器銷售業務的毛利率為25.03％。

　　前述上市公司高管坦誠道：“我只能說他們（奧其斯）的毛利率確實比我們的高， led戶外照明，但是合不合理，這不一定。從我的角度看，奧其斯的毛利率數據沒有出現不靠譜的現象。”

　　奧其斯是如何做到普遍高于同行上市公司的毛利率？其公開轉讓說明書中曾如是解釋，“奧其斯綜合毛利率高于同行業上市公司，店鋪照明，主要是由于奧其斯LED產品為LED成品照明產品，從原物料到成品燈具全過程要經過24道材料工序，這24道工序全部在奧其斯內部完成，全產業鏈的生產模式提高了產品毛利、節省了物流成本以及中間各環節產生的各項費用。而其他同類企業只完成了24道工序中的封裝、成品燈具組裝及其他部分環節，大部分環節的零部件需要從外部采購，因而各生產環節的成本、費用較高。”

　　但一位不愿具名的分析師則表達了相反的意見：“從行業來看，這幾年行業本身LED原材料價格一直在降，人工成本一直在升，盡管引進了一些自動化機械設備，但你也知道，奧其斯前期投入了很多在機器和設備上，如果算折舊， led質量，要做到這么高的毛利率是不可能的。”

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