券商：芯片盈利能力有望持續(xù)，MicroLED是未來(lái)趨勢(shì)

文章來(lái)源:恒光電器

發(fā)布時(shí)間:2017-09-26

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LED滲透率提升，供需改善催生行業(yè)高景氣度

LED性能優(yōu)異，相比其他光源具備明顯優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，LED芯片光效得以大力改善，LED-T5一體化燈管，價(jià)格大幅下降，極大推動(dòng)了LED滲透率的提升，2016年全球LED照明滲透率已接近30%，2020年有望超過(guò)60%。本輪LED行業(yè)的高景氣度由晶元光電的凍產(chǎn)和漲價(jià)而引發(fā)，車間照明，行業(yè)供給過(guò)剩的格局被打破。國(guó)內(nèi)大廠大力擴(kuò)產(chǎn)高端產(chǎn)能，LED燈管，三安光電預(yù)計(jì)2017年擴(kuò)產(chǎn)33%，口碑，華燦光電將擴(kuò)產(chǎn)翻倍以上。下游需求增長(zhǎng)和海外訂單轉(zhuǎn)移是消化新增產(chǎn)能的兩大路徑，根據(jù)測(cè)算，3c認(rèn)證，伴隨低端設(shè)備出清，辦公照明，預(yù)計(jì)本輪供給缺口從2017年到2019年將持續(xù)存在。

芯片環(huán)節(jié)是產(chǎn)業(yè)鏈高毛利環(huán)節(jié)，未來(lái)盈利能力有望持續(xù)

LED芯片領(lǐng)域是LED產(chǎn)業(yè)鏈的高毛利環(huán)節(jié)，行業(yè)平均毛利率較高，醫(yī)院led照明，未來(lái)高盈利能力大概率將持續(xù)：1）行業(yè)歷經(jīng)洗牌后，低端產(chǎn)能被淘汰，國(guó)內(nèi)大廠大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)高端產(chǎn)能，室外照明，搶占市場(chǎng)份額，行業(yè)走向寡頭壟斷的局面，國(guó)內(nèi)資訊，室外照明，2017年末三安和華燦在國(guó)內(nèi)的市占率有望提升至40%和30%，大廠具備的資金、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)將加寬護(hù)城河。2）上游MOCVD設(shè)備環(huán)節(jié)，ROSH認(rèn)證，國(guó)內(nèi)廠商如中微半導(dǎo)體和中晟光電已逐漸打破國(guó)外壟斷格局，產(chǎn)業(yè)資訊，2016年兩家在國(guó)內(nèi)的市占率已超過(guò)10%，國(guó)產(chǎn)化有望推動(dòng)設(shè)備成本降低。3）芯片大廠向上游整合，三安和華燦的襯底藍(lán)寶石材料都具備自產(chǎn)能力，原材料自產(chǎn)進(jìn)一步提高盈利能力。

技術(shù)推動(dòng)行業(yè)成長(zhǎng)，Micro LED是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

技術(shù)發(fā)展將主導(dǎo)行業(yè)的未來(lái)走向，具備技術(shù)實(shí)力的廠商將從競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。一方面，技術(shù)的進(jìn)步可以降低成本，提高LED在現(xiàn)有應(yīng)用領(lǐng)域如照明領(lǐng)域的滲透率，恒光電器，另一方面，技術(shù)的進(jìn)步可以開(kāi)拓新應(yīng)用，如Micro LED可應(yīng)用于顯示領(lǐng)域，LED筒燈，有望促進(jìn)LED芯片需求量的提升。根據(jù)測(cè)算，當(dāng)Micro-LED在消費(fèi)電子終端年出貨滲透率達(dá)到50%時(shí)，按照折合每片2寸片200元的價(jià)格計(jì)算，Micro-LED芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3800億元，遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)有的450億元，市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。

來(lái)源：東方證券股份有限公司

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