三安為何欲并購歐司朗，或遇哪些“攔路虎”？

文章來源:恒光電器

發布時間:2016-10-24

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　　國內LED廠商正“蜂擁”往國際市場并購擴張。木林森等聯合體收購歐司朗旗下的朗德萬斯一事尚未塵埃落地之際，質量，又有國內其他廠商“打起”收購歐司朗的主意。近日，關于三安光電或要收購歐司朗的消息在市場間傳得沸沸揚揚。

　　三安光電后續澄清稱，其與歐司朗相關方進行了初步接觸，但收購是否會發生則具有重大不確定性。

　　多位受訪人士表示，如三安光電能收購歐司朗成功的話，可以增加大量專利，助推擴張國際市場，并進一步打響全球品牌知名度。不過，收購能否成功，LED射燈，主要還是要取決于德國政府方面最后能否放行。

　　初步接洽

　　三安光電有意要收購歐司朗的傳言最初源自德國媒體《經濟周刊》10月6日的報道。

　　歐司朗是德國老牌照明巨頭，其成立于1919年，目前是全球最大光源制造商之一，裝修照明，與飛利浦照明、GE照明并列為世界三大照明巨頭。

　　公開資料介紹，歐司朗的LED和OLED等半導體技術在全球處于領先地位。其在LED方面，早已涉足全產業鏈。三安光電則是僅次于臺灣晶元光電的世界第二大LED芯片供應商。

　　10月11日，三安光電對外發布澄清公告稱：“經自查，目前就一項潛在的收購交易或合作事項，與歐司朗相關方進行了初步接觸，LED照明企業，雙方僅有一次會面。截至目前，沒有對交易條款（包括范圍和價格）進行談判，沒有簽訂具有約束性的文件，收購交易或合作事項及相關談判是否發生具有重大不確定性。”言下之意，三安光電或有并購歐司朗打算。

　　10月19日，記者向三安光電董秘辦咨詢并購的最新進展情況。對方工作人員回應稱，目前還不了解具體的情況。“這是公司高層籌劃的事，我們這邊不得而知。”

　　有行業分析師對記者表示，三安光電收購歐司朗或將是大概率事件。

　　TrendForce集邦科技旗下LED行業研究品牌LEDinside分析部總監王飛表示，隨著國內LED廠商實力崛起，三安光電收購歐司朗，LED燈管，專利方面的布局是其考慮的核心因素。

　　“LED行業內涉及到很多專利，而這些專利又主要掌握在歐司朗等這些大廠手里。中國廠商如要向海外市場銷售LED芯片的話，室外照明，或會涉及到專利糾紛問題。當企業規模小、市場份額較小，面臨的這些風險或很小，因為人家不認為你會造成很大威脅；但如果你的企業規模很大、市場份額大時，人家就會發起訴訟。三安光電本身雖然做了不少專利布局，但跟其他國際大廠相比，店鋪照明，還是有差距的。”王飛說。

　　賽迪顧問照明分析師韓允表示，歐司朗的照明、芯片、品牌都有很大優勢，這對三安光電業務起到很大的補充。“如品牌方面，歐司朗的品牌有100年歷史，這對三安光電來說，有很強的吸引力。三安LED產業規模不小，但品牌在國際認可較歐司朗等仍有一定差距。再如技術方面，三安光電研發技術居于國內前列，且投入的費用很高，如收購的話，技術方面的效率會提升得更快。”

　　盡管三安光電是全球LED芯片巨頭，但其產品銷售比重占比較高的主要是中國內地市場。

　　據公司今年半年報數據顯示，內地市場與內地外的營業收入分別為23.39億元與4.39億元，比例約為5.33∶1。

　　縱觀近幾年，為了提升海外銷售市場的覆蓋范圍，三安光電也頻向海外擴張。如2013年6月，三安光電收購美國流明（LuminusDevices,Inc.），裝修照明，目的是開拓北美市場；2014年8月，公司設立全資子公司——香港三安光電，目標是開拓日本市場；2014年12月，國際資訊，公司與首爾半導體公司、首爾Viosys開展業務合作，合資成立三首光電，目標開拓韓國市場。

　　業內人士也認為，如三安光電能“拿下”歐司朗，無疑可以為其拓展海外市場“助一臂之力”。

　　道路坎坷

　　德國《經濟周刊》也報道稱，若全面收購的話，質量，歐司朗的估值在72億歐元（81億美元）。截至今年6月30日，三安光電的總資產規模為231.35億元。兩者對比看，三安光電收購歐司朗，更像是一場“蛇吞象”。

　　目前有市場觀點認為，三安光電自身的資金實力或不足以支撐起這項巨額收購。如從三安光電收入看，去年全年，三安光電總營收僅為48.58億元， led服裝照明，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.95億元。

　　但也有人持異議，“三安的財務狀況良好，每年業績也在穩步增長；另外，公司每年從政府手里拿到的財政補貼也比較多。即便它有資金方面的問題，技術資訊，公司的融資渠道整體還是比較通暢的。”韓允認為。

　　截至今年6月30日，三安光電的負債率僅有27.15%，低于A股LED板塊內多數上市公司。

　　三安光電董秘辦的相關人士對記者表示：“公司資金方面還是比較充裕的。”

　　在記者采訪的過程中，多位市場人士更傾向認為，這起收購最大的不確定因素在于德國政府身上。這樣的擔憂并非無厘頭。三安光電要并購歐司朗的消息傳開后，關于德國政府或阻撓的消息也接踵而至。據德國媒體報道，德國經濟部長日前表態稱，若消息屬實，家用照明，德國政府將反對此項收購案。

　　在此之前，也有國內廠商跨國收購遭到過當地政府的阻撓。金沙江創投收購飛利浦Lumileds遭遇卡殼一案就顯示，今年1月份，飛利浦對外宣布，由于美國監管部門的反對，商業照明，其停止向中國投資者出售Lumileds（LED與汽車照明）的業務。

　　“三安光電對歐司朗的收購，會涉及到兩個國家之間的產業競爭，這樣一來的話，被收購方所在的政府防備心理自然會重些。”王飛說道。

　　“中國企業走出去，并購是一種常用手段，國際行業巨頭由于綜合產業競爭力和毛利都在轉型，對收購雙方來說，應該是個共贏的機會。但所有的跨國并購勢必會面臨一系列風險，包括政策風險、企業經營性財務數據隱藏的債務風險等，這考驗著交易雙方的耐心、決心以及中介投行的專業性。對并購雙方來講，酒店led照明，其實并沒有一個所謂的行業公允價格，更多的還是取決于雙方的相互認可。”國家半導體照明工程研發及產業聯盟副秘書長耿博這樣表示。

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