投資專家如何看待LED照明行業機會？

文章來源:恒光電器

發布時間:2016-06-19

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LED行業目前遭遇的困局包括告別了高增長時期，調查顯示，從2015年開始，兩位數的高增長已經不復返，行業進入緩慢增長的新常態。其二是銷售增長，但利潤出現下滑。第三是價格戰蔓延，侵蝕大部分業內企業的利潤，眾多LED企業開始被迫退出市場。但同時也蘊藏著機遇與挑戰，例如新三板機制逐步完善，降低企業進入資本市場門檻，給眾多中小企業帶來機會。

另外，產業結構升級步伐加快，在經濟新常態下，產業機構升級是企業的必然選擇�；ヂ摼W+和工業4.0為國策，產業資訊，符合歷史潮流。破局之道，可以通過產業并購，他指出，行業的低谷正是產業并購的良機。而在并購之路上，LED照明工程，則可以選擇產業鏈整合和跨行業并購。當日的演講具體內容，現已由智庫君整理成文，下面請看。

深圳市國信弘盛股權投資基金管理有限公司執行總經理陳曉海

困局：銷售額增長，增速下滑

據陳曉海表示，他本人對整個市場的發展是深有體會，醫院led照明，因為在去年之前，一直都在從事制造業的投資，LED燈管，是去年開始轉型做互聯網+產業的投資。自從2007年關注LED產業以來，他明顯感覺到了整個中國新興產業的市場容量非常大，新興行業的增長速度非�？�，毛利也很高，因此必然會有資本蜂擁而入。2007年到2010年間，由于政府的引導，以及資本自身的特點，導致了大量資本進入LED行業，也導致了目前整個行業嚴重過剩的局面。

根據上圖所示，首先可以看到，整個中國的照明行業持續增長，但是增速明顯放緩了。根據中國產業信息網公布數據，酒店led照明，2015年國內照明行業銷售額5600億元，同比增長8%。照明行業經過2009至2011年快速發展，2012年已經開始出現增速下滑態勢，而在2015年表現最為明顯，增速降至個位數。從2015年開始，兩位數的高增長已經不復反，行業進入緩慢增長的新常態。

第二個現狀是利潤大幅度下滑，根據對37家照明行業上市公司2015年年報統計，70.3%的上市公司2015年營收較2014年增長，但凈利潤出現增長企業只占56.7%。國內LED照明滲透率在2015年達到30%，陽光照明、等龍頭企業2015年LED銷售額占比均超過50%。業內LED企業銷售出現上升，但行業產能過剩嚴重，產能過剩必然會導致競爭激烈，然后大打價格戰，價格戰的蔓延使得利潤出現明顯下滑。加上因為創新不夠，毛利也就自然上不去。

據其介紹，家用照明，LED照明全產業鏈目前都面臨激烈價格戰問題。LED燈泡價格的走勢正在持續下滑，價格自2014年出現急跌后，醫院led照明，2015年下跌趨勢仍然明顯。價格戰的蔓延侵蝕大部分業內企業的利潤，眾多LED企業開始被迫退出市場。

機會與挑戰：資本進入，毛利降低

陳曉海認為，商業照明燈具，從資本的角度看LED行業，車間照明，在這種格局下，機會來自兩個方面，一個是資本市場大開放的機會，一個是產業整合的機會。資本市場大開放，隨著新三板機制逐步完善，迎來了機會與挑戰。新三板機制在2015-2016年發生質變，融資能力有顯著增強。新三板降低企業進入資本市場門檻，給眾多中小企業帶來機會。

目前整個資本格局將朝著兩個方向發展，第一，納斯達克的機構為主的格局，也就是新三板，這個市場寬進寬出。但是這個市場是以機構為主，對投資者的要求非常高，是一個專業的市場。第二是深市和滬市，是以成熟期的企業為主的資本市場，對投資人沒有限制，風險系數較低。

他表示，重點介紹這兩大塊的資本市場，是因為LED企業層次參差不齊，同時LED行業的市場又太大、太分散了，無論從上中下游看，整個行業是從上游進行集中化的并購、整合，產生往下延伸到照明行業。各類企業選擇什么樣的方式進入資本市場，還是不進入資本市場，企業家應該是有自己的考慮。這方面可以引進專業機構對企業進行摸底，然后才能明白自己的企業應該進入哪些資本市場，要不要進入資本市場。

為此，他對LED行業企業的運作道路作出建議，那些凈利潤在兩千萬以下或者沒有利潤的企業，但是技術、產品在未來的空間非常大，也可以選擇走新三板之路。至于有著三五千萬每年凈利潤，還可以保持10%-30%增長的企業，則可以選擇沖擊主板市場。

由于在經濟新常態下，產業機構升級是企業的必然選擇�；ヂ摼W+和工業4.0為國策，符合歷史潮流。因此他表示，另外一個機會是互聯網+工業4.0，這個是政府倡導的萬眾創新、大眾創新大背景下的環境，是針對戰略性新興產業。LED行業雖然發展了很多年，按道理說也是一個新興產業，但是因為發展很快，LED照明工程，已經逐漸變成了一個低毛利的夕陽產業。

破局：產業鏈整合，行業資訊，跨界并購

陳曉海指出，行業的低谷也是產業并購的良機。行業不景氣使得眾多產業鏈上業務結構單一、規模小的企業有強烈的被并購需求，企業可以以較低的成本完成對上下游產業的整合。

LED產業的上游，在過去幾年已經基本完成了整合，這個市場發展多年，利潤已經很薄，肯定不會再有大量新的資本進入。而在現有的行業里，主要是對現有的企業進行整合，大者恒大，小企業有可能被兼并。市場供求太大，整個需求增速超過供給的能力，所以在上游價格大幅度下來的時候，下游的革新就會越來越快，進入的人也越來越多。例如在封裝領域，現在任何人都可以投數十萬就開始進入這個行業，這種情況在中山尤其多，然后打起價格戰。但做封裝也不是說完全沒有技術門檻，節能與環保，要看其產品的定位。