2015年LED芯片并購(gòu)的新思路

文章來(lái)源:恒光電器

發(fā)布時(shí)間:2015-03-07

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 2015年2月18日，確利達(dá)國(guó)際發(fā)布公告稱，將擬4.2億港元收購(gòu)Mistler Investments Limited目標(biāo)集團(tuán)，其中該集團(tuán)控股97%上海博恩世通光電股份有限公司。本次的LED芯片業(yè)并購(gòu)，尚屬于2015年以來(lái)的首次，或?qū)⒁�爆�?guó)內(nèi)LED芯片業(yè)期待已久的并購(gòu)整合潮。從并購(gòu)雙方的特點(diǎn)可以看到LED芯片并購(gòu)的新思路，上市企業(yè)跨界并購(gòu)芯片商或?qū)⑹俏磥?lái)貫穿LED芯片并購(gòu)的主線。

　　2009年末，來(lái)自溫州的民營(yíng)企業(yè)“龍飛集團(tuán)”在上海投資成立了上海博恩世通股份有限公司。博恩世通，注冊(cè)資金1億元，總投資4.8億元，專注于生產(chǎn)LED的外延材料和芯片產(chǎn)品， led亮化工程，2011年1月開(kāi)始正式量產(chǎn)，恒光，龍飛集團(tuán)占股90%。2012年1月，博恩世通被評(píng)為上海市高新技術(shù)企業(yè)，當(dāng)年7月，其新建的外延片芯片生產(chǎn)線項(xiàng)目又被認(rèn)定為上海市戰(zhàn)略新興重大項(xiàng)目。2013年，工程照明，博恩世通已成為全國(guó)主要的LED外延片制造基地之一，有員工人數(shù)近400人，設(shè)計(jì)，擁有全球單機(jī)產(chǎn)能最大的MOCVD生產(chǎn)設(shè)備超過(guò)15臺(tái)、藍(lán)光綠光芯片生產(chǎn)設(shè)備200余套，年產(chǎn)外延片50萬(wàn)片、芯片65億顆，年產(chǎn)值6億元。

 

　　博恩世通從創(chuàng)立之初就是奔著上市而去，總投資達(dá)4.8億，LED射燈，如今創(chuàng)業(yè)6年后，經(jīng)營(yíng)卻不盡人意，僅作價(jià)約4.2億港元出售，可謂是令原投資方大失所望。熟悉LED國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的人都知道，從2011年中旬開(kāi)始，我國(guó)的LED芯片生產(chǎn)就出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩的預(yù)警。原來(lái)不具備資金實(shí)力的企業(yè)開(kāi)始涉足LED芯片生產(chǎn)，LED照明品牌，原來(lái)資金只夠買2臺(tái)機(jī)器的企業(yè)一下子買了10臺(tái)甚至更多，加上國(guó)企、外資的搶灘，照明產(chǎn)品，2011年，LED上游芯片產(chǎn)能過(guò)剩的情況就初露端倪， 2012年，LED芯片平均價(jià)格比2010年下降六成；芯片生產(chǎn)領(lǐng)域的毛利下降30%以上，價(jià)格驟跌、利潤(rùn)攤薄，令很多芯片廠商如遇寒冬。

　　在眾多芯片廠商苦熬寒冬期間，華燦光電趕上了資本市場(chǎng)的末班車，在2012年6月份成功在A股上市，獲得了一個(gè)寶貴的融資平臺(tái)。而之后在2012年11月，A股IPO開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)一年多的暫停，其他眾多芯片廠商錯(cuò)失了上市機(jī)會(huì)。對(duì)于資本密集型的LED芯片行業(yè)來(lái)說(shuō)，在寒冬期，資本實(shí)力是決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素，LED-T5一體化燈管，博恩世通由此發(fā)展開(kāi)始停滯，眾多未上市芯片廠商的競(jìng)爭(zhēng)力也江河日下。

　　2014年以來(lái)，隨著下游照明應(yīng)用市場(chǎng)的起量，以及國(guó)內(nèi)LED芯片性能的逐步提高，中游封裝企業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片的需求高漲，LED-T5一體化燈管，持續(xù)低迷近兩年的國(guó)內(nèi)LED芯片行業(yè)產(chǎn)能利用率近乎飽滿，但仍滿足不了需求。芯片廠商迎來(lái)了又一個(gè)春天。

　　在LED 照明需求快速提升的當(dāng)下，擴(kuò)產(chǎn)和并購(gòu)無(wú)疑是芯片廠商快速提升產(chǎn)能的兩條通道，而并購(gòu)由于其效率高，裝修照明，本應(yīng)是最為便捷的通道，卻因國(guó)內(nèi)LED芯片廠商每年可以獲取巨額政府補(bǔ)貼、技術(shù)專利能力不足等原因而導(dǎo)致并購(gòu)成本高、并購(gòu)效益不強(qiáng)。

 

目前存在的對(duì)芯片廠商購(gòu)置MOCVD設(shè)備的高額補(bǔ)貼是芯片廠商維持生存盈利的重要基礎(chǔ)，從成本角度計(jì)算，芯片廠商自行購(gòu)買設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)，獲得政府的各項(xiàng)補(bǔ)貼要比收購(gòu)的綜合成本低得多。在愛(ài)思強(qiáng)和維易科兩大國(guó)際MOCVD設(shè)備巨頭的持續(xù)降價(jià)下，設(shè)備成本已經(jīng)大幅降低，如果再加上政府的設(shè)備補(bǔ)貼以及隱性的其他應(yīng)用合同， led商業(yè)照明，芯片廠商的擴(kuò)產(chǎn)成本已經(jīng)很小了。所以眾多有資金實(shí)力的已上市芯片廠商紛紛選擇擴(kuò)產(chǎn)，而非并購(gòu)國(guó)內(nèi)同行之路，如三安光電、華燦光電、澳洋順昌等等。

　對(duì)于博恩世通等一眾未上市的芯片廠商來(lái)說(shuō)，此時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)十分明顯，資金實(shí)力不如上市公司、品牌不突出、技術(shù)水平與世界一流企業(yè)有一定距離。而且又面臨著LED芯片行業(yè)洗牌，如不積極參與資源整合就會(huì)被淘汰的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　確利達(dá)國(guó)際集團(tuán)是香港上市企業(yè)，主要從事包裝產(chǎn)品及銷售點(diǎn)陳列用品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品組合主要為鐘表、珠寶及眼鏡產(chǎn)品的包裝產(chǎn)品，包括包裝盒、包裝袋及小袋和陳列用品。2013年，集團(tuán)全年收入僅為4.36億港元，而且毛利率和凈利率雙雙下滑，凈利約1.3千萬(wàn)港元。作為L(zhǎng)ED行業(yè)的門外漢，確立達(dá)集團(tuán)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理上的優(yōu)勢(shì)，和博恩世通的結(jié)合，雙方在業(yè)務(wù)上也沒(méi)有太多的協(xié)同作用。但重要的是，工程照明，確立達(dá)集團(tuán)擁有一個(gè)上市平臺(tái)，融資優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)博恩世通的LED芯片經(jīng)營(yíng)業(yè)來(lái)說(shuō)，口碑，非常關(guān)鍵。

　　當(dāng)前，LED照明的需求規(guī)模還處在高速成長(zhǎng)中， led室內(nèi)照明，LED芯片市場(chǎng)前景還很大。OFweek行業(yè)研究中心資深分析師周春林認(rèn)為，確立達(dá)集團(tuán)若成功跨界并購(gòu)博恩世通進(jìn)入LED芯片行業(yè)，對(duì)于確立達(dá)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)從傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型到新興行業(yè)的較優(yōu)選擇；而對(duì)于博恩世通來(lái)說(shuō)，照明方案，是選擇擁有資本運(yùn)作平臺(tái)的必然之舉，未來(lái)類似如此的跨界并購(gòu)或?qū)⑹荓ED芯片并購(gòu)整合的主流方案。

 

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