LED產業數據詳解：LED照明黃金3年開啟

文章來源:恒光電器

發布時間:2014-02-11

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 LED照明正處于滲透率快速提升的黃金3年。持續的成本下降導致家居照明市場的開啟，由于不同照明應用紛紛啟動，2013-15年處于滲透率持續快速提升階段，預計14年全球LED照明將增長90%，數量滲透率將達到20%。由于LED照明的短制程以及技術相對容易掌握，中國在LED照明的細分領域均已具備成本優勢，將成為全球LED照明主要生產基地。2013年國內LED室內照明市場增長86%，我們估計2014-15年的增速為65%和43%。

 

　　4Q13以來在照明需求推動下，營收加速增長，預計將延續至1Q14。國內LED出口增速在13年下半年持續拉升，從上半年的約30%提升到全球年的約50%。臺灣地區的4季度LED營收與3季度持平，明顯超越以往季節性下降10%的表現。以往在年底市場出現的去庫存，產品降價的現象本季并未出現，這些都是需求旺盛的結果。預計需求旺盛將在上半年延續，而由于基期效應，在1Q14的同比指標將表現強勁。

 

　　LED照明受益程度排序為光源、芯片、封裝、燈具。光源最受益LED照明浪潮，但缺乏純粹意義上的LED照明公司，高彈性股并不常見。建議關注作加法、通過跨界方式準備介入LED照明應用的公司，包括洲明科技、三安光電以及德豪潤達。目前是以標準化程度比較高的光源需求釋放為主，這個階段具有制造優勢廠商更能夠發揮優勢。傳統類公司在這方面具有更好的成本控制能力。

 

　　2014年是家居照明品牌創立期，渠道為王，而新經濟模式可能導致渠道重構。led光源比較適合純電商模式運作，而LED燈具更適合采用OTO模式。建議重點關注洲明科技的新渠道策略的落地，并關注陽光照明在這方面的進展。

 

　　目前 LED公司的2014年市盈率在25-30倍，對于行業前景有一定預期，建議以中長線眼光，配置競爭力強和戰略布局好的公司。就價值評估而言，目前滲透率可以提升的空間是比短期增長速度更重要的參數，我們認為以13年為基礎來看，LED照明的滲透率提升空間約為6倍，而如果以14年為基礎，其提升空間約為2.5倍。近期行業催化劑有二，其一，1Q14需求好，開工普遍優于往年，預計LED公司整體會出現超預期;其二，2013年的節能照明招標補貼延遲，可能在14年上半年，尤其是1Q推出。

 

　　1.盤點2013：照明高速增長是唯一亮點

 

　　1.1.產業增速：下游＞中游＞上游

 

　　機構數據，2013年LED全產業的產值2638億元，同比增長28%，而2012年內增速為34%。而在LED產業鏈的上中下游中，應用快于封裝，封裝又快于芯片。

 

　　1.1.1.外延芯片2013年增長17%

 

　　機構統計，2013年的產值為84億元，同比增長17%，而2012年內增速為20%。這個增速是在消化了大幅度的產品降價的基礎上實現的。

 

圖1: 中國LED芯片市場規模(億元)

1.1.2.封裝領域2013年增長19%

 

　　機構統計，2013年的產值為473億元，同比增長19%，而2012年內增速為24%。封裝增速一直保持相對的穩定，不過在產能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相關的白光封裝領域。

 

圖2: (億元)

 

　　1.1.3.應用領域2013年增長31%

 

　　機構統計，2013年的產值為2081億元，同比增長31%，而2012年內增速為37%。下游應用增速最快的主要原因在于中國是LED照明應用的全球生產基地，照明領域高速增長。

 

圖3:中國LED應用市場規模(億元)

 

　　1.2.應用增速：照明一枝獨秀

 

　　機構統計數據，2013年LED全產業的產值2638億元，同比增長28%，而2012 年內增速為34%。而在LED產業鏈的上中下游中，應用快于封裝，封裝又快于芯片。

 

　　1.2.1.背光滲透趨向飽和，中國面板產能釋放，帶動國內產業增長

 

　　機構統計，2012年中國LED 背光產值規模達218億元，同比增長28%。增速較快的主要原因是2012年是京東方和華星光電的2條8.5代的產能爬坡年，而這2家公司的OPENCELL的出貨比例較高，所以，國內廠商有更好的時機切入背光產業鏈;此外，小尺寸領域是國內廠商的傳統強勢所在。

 

　　2013年受益于智能手機大尺寸化和平民化的趨勢，小尺寸背光需求也快速增長，不過，下半年因為電視節能家電補貼退出，需求下降，導致增速下降，預計2013年國內背光市場增長僅11%。

 

　　2014-15年國內將有3條8.5代面板產線投產，這將使中國背光產業將超越全球市場而仍保持增長，預計2014-15 年國內背光產業增長25%和9%。

 

 

圖4: 2010-2015年中國LED背光產值規模(單位：億元)

 

　　全球來看，LED背光需求將在2013年后進入成熟階段，預計2014年全球市場持平，而后將出現下降。背光的高增長階段已經過去，從主要電子產品的LED背光滲透率來看都已經到了比較高的水平，不再是需求增長的主要因素。未來，背光需求的主要增長動力在于手機和電視的大屏幕化，以及電子產品的高像素導致的背光增長(高像素可能因為開口率導致背光源發出光線的通過率下降，變相需要增加背光源的發光強度);不利因素在于工藝技術的進步，尤其是芯片光效的提升，可能導致對LED芯片實際需求的減少。

 

　　1.2.2.照明，尤其是室內照明高速增長

 

　　機構研究顯示，2012年中國LED室內照明產值規模達335億元，比2011年增長80%。預估2013 國內LED 室內照明的增速將為87%，這個數字大大高于之前68%的預測水平。

 

　　LED照明處于滲透率快速提升的階段中，我們預計2014-15年國內LED室內照明產業增速65%和43%。

 

圖5：2010-2017年中國LED室內照明產值規模及預測

機構的統計分析，2012年中國LED室內照明產值規模達100億元，比2011年增長92%。戶外照明具有民生特點，所以，地方政府積極推動LED戶外公共照明，并積極扶持本地企業，以實現節能減排和戰略新興產業發展的雙重目標。2013年，在廣東LED公共照明推廣方案和三部委招標(led路燈、LED隧道燈計劃安裝數量為88萬盞)的推動下，原來預計LED戶外功能性照明同比增長61%，而實際狀況可能低于這個估計。