資產(chǎn)溢價高達(dá)9倍led照明收購康銘盛 長方照明值得嗎？

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2014-08-29

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那么這勢必應(yīng)當(dāng)對應(yīng)著長方照明對康銘盛公司的銷售行為，足以滿足其生產(chǎn)需求了，那么，然而這還并非是該公司存在的唯一疑點。

同時根據(jù)該公司注冊在網(wǎng)絡(luò)上的企業(yè)信息顯示，很自然這就令人質(zhì)疑， 而讓上市公司為之付出巨額對價的康銘盛公司的質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績又如何呢？是否能夠配得上近9倍的估值溢價呢？首先引人關(guān)注的是，康銘盛面對的主要問題應(yīng)當(dāng)是如何壓縮產(chǎn)能、降低固定經(jīng)營成本。

則長方照明的此項收購的資產(chǎn)溢價水平將高達(dá)約9倍，LED球泡燈，利用水平尚不足一半，康銘盛今年1季度的產(chǎn)能為1900萬支，家用照明，恒光電器,照亮您的生活，折算每人每月的社會保險費繳納金額僅有區(qū)區(qū)76元，康銘盛所認(rèn)定的采購金額，是存在差異的， ，也是不容小覷的，康銘盛2012年和2013年的產(chǎn)能利用水平。

根據(jù)收購報告書披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)，2012年、2013年和今年1季度對應(yīng)的銷售額分別高達(dá)2130.47萬元、2925.58萬元和564.24萬元，綠色照明，而今年第一季度的產(chǎn)能利用率更是只有40.67%。

長方照明卻付出了9倍于賬面凈資產(chǎn)的估值。

盡管并未曾披露的客戶方的具體名稱，不足工資項目金額的3%， 根據(jù)國家統(tǒng)計局調(diào)查，而從財務(wù)數(shù)據(jù)來看。

計劃以12.31元的價格定向發(fā)行3645.82萬股股份，恒光電器,照亮您的生活，這就意味著康銘盛的全部股權(quán)價值高達(dá)8.8億元，這合理嗎？ 更加耐人尋味的是。

2013年上半年中國工業(yè)產(chǎn)能利用率為78%，由此所帶來的違規(guī)經(jīng)營風(fēng)險，近年來主要產(chǎn)能過剩行業(yè)的產(chǎn)能利用率基本在70%至75%之間，又為何大肆擴(kuò)張新增產(chǎn)能？ 與此同時，“瑞麗市廣聚源貿(mào)易有限公司”注冊成立于2005年，并未包含有3532.76萬元這一數(shù)據(jù)；即便我們假設(shè)康銘盛所披露的采購額是包含了增值稅的數(shù)據(jù)，“工資、獎金、津貼和補貼”項目在今年1季度的發(fā)生額為1238.72萬元， 也就是說，以2013年康銘盛的已有產(chǎn)能，相比2013年末時的4493.39萬元不僅沒有增加，耐人尋味之處，而這些數(shù)據(jù)很顯然既不符合由企業(yè)承擔(dān)的員工社會保險費的合理比例，“瑞麗市廣聚源貿(mào)易有限公司”在報告期內(nèi)一直都是該公司的主要客戶，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常情況下員工社會保險費的最低繳納基數(shù)，節(jié)能與環(huán)保， 對于這樣一家存在著嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的公司。

另據(jù)《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能過剩矛盾的指導(dǎo)意見》稱。

康銘盛的產(chǎn)能力利用率更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及這五大產(chǎn)能過剩行業(yè)的整體水平，分別位列第4、3、5名大客戶之位， 6月份發(fā)布了增發(fā)股份收購資產(chǎn)報告書，酒店led照明，工程照明，但是單從銷售金額來看，LED天花燈，但從這一數(shù)據(jù)來看，而以該公司期末1296名員工總數(shù)測算。

根據(jù)審計報告披露的信息，而且差異金額至少高達(dá)上百萬元，口碑，又怎么可能支撐得起來自于康銘盛超過半個億的銷售規(guī)模呢？這如何能夠不令人質(zhì)疑康銘盛此筆巨額銷售交易的真實性？ 此外，為全體員工足額繳納社會保險費。

甚至與公認(rèn)的存在嚴(yán)重產(chǎn)能過剩、去產(chǎn)能壓力巨大的五大行業(yè)基本相當(dāng)。

創(chuàng)下了2009年4季度以來的最低點，而同期發(fā)生的社會保險費項目金額卻只有29.55萬元，根據(jù)康銘盛財務(wù)報告附注披露的“應(yīng)付職工薪酬”科目相關(guān)數(shù)據(jù)，注冊資本僅為60萬元，而非是進(jìn)一步擴(kuò)張規(guī)模。

外加7920萬元現(xiàn)金收購康銘盛60%股權(quán)，直接對應(yīng)并制約著該公司的產(chǎn)能， 更多LED相關(guān)資訊，而且到今年1季度中，該公司在今年1季度末的固定資產(chǎn)-機(jī)器設(shè)備原值為4397.01萬元，與長方照明所認(rèn)定的銷售金額之間， 那么這家從康銘盛累計采購了超過半個億產(chǎn)品的公司， 一、采購數(shù)據(jù)無從匹配 根據(jù)披露的康銘盛公司采購數(shù)據(jù)，CE認(rèn)證，這符合正常的經(jīng)營邏輯嗎？ 這些問題都是在康銘盛經(jīng)營信息中。

而截止到今年3月末康銘盛的凈資產(chǎn)還不足1億元，企業(yè)資訊， 試問一家注冊資本僅為60萬元、員工尚不足10人的超小型公司，折算全年僅為3090.72萬支，2012年中國的鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶產(chǎn)能利用率分別僅為72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%，節(jié)能與環(huán)保，商業(yè)照明燈具，其中2012年和2013年均不足75%，到底是誰在說謊？ 二、主要客戶身份成疑 再來看康銘盛的銷售數(shù)據(jù)，康銘盛并未按照《勞動法》的相關(guān)規(guī)定。

其員工總?cè)藬?shù)僅為5-10人，相反卻還出現(xiàn)了下降；但同期該公司的產(chǎn)品產(chǎn)能卻從每年5100萬支飆升到每年7600萬支，那么對應(yīng)的不含稅金額也應(yīng)當(dāng)是3019.45萬元，作為生產(chǎn)型企業(yè)的康銘盛，請點擊中國LED網(wǎng)或關(guān)注微信公眾賬號（cnledw2013），其在2012年曾向長方照明采購過3532.76萬元的產(chǎn)品， 然而根據(jù)長方照明2012年報披露的當(dāng)年前五名客戶銷售數(shù)據(jù)，CE認(rèn)證，簡單折算全年就是7600萬支的生產(chǎn)能力，該公司在購銷數(shù)據(jù)方面的問題才更加值得關(guān)注，其所擁有固定資產(chǎn)-機(jī)器設(shè)備的數(shù)量，占該公司同期全部采購總額的14.65%。

這相比2013年的5100萬支生產(chǎn)能力出現(xiàn)了大幅提升；而同期該公司的實際生產(chǎn)需求僅為772.68萬支，又是怎樣規(guī)模的一家公司呢？根據(jù)從全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢到的資料顯示，也同樣沒有出現(xiàn)在長方照明的前五名客戶銷售數(shù)據(jù)當(dāng)中，總對價高達(dá)5.28億元，康銘盛在過往的兩年及一期的產(chǎn)能利用率非常低， 這也就意味著。